新规下银行理财生变:保本型产品骤减

本报见习记者陆宇航

“不知道最近银行咋回事，老说可以保证收益的理财产品没有了，可以买的都可能会亏。”和王大姐一样，部分普通消费者对资管新规还不甚了解，但资管新规对于银行理财的改变，已经实实在在地对他们的消费产生了影响。

据融360的监测数据显示，去年11月资管新规意见稿出台之时，保本理财的发行比例在32%至33%之间，而目前，这一数字在25%至27%之间，半年多的时间下降了6个至7个百分点。未来，保本理财占比继续下降是大势所趋。

在保本型产品不断退出市场的同时，各银行也纷纷推出符合资管新规要求的新产品。在这个过程中，银行理财的转型也在持续进行。“银行理财将从过去简单地依靠牌照吃饭的模式，转向真正要靠投研能力，靠本事吃饭的模式。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

新规下银行理财生变

“有越来越多的客户会一方面抓紧购买保本型理财产品， 另一方面向银行咨询这类理财产品减少的原因。”某城商行理财经理告诉《金融时报》记者，为此，他们还专门撰写了图文并茂、简单易懂的几篇文章，通过微信等渠道推送给消费者。

除了对刚性兑付、净值化管理等资管新规的主要方面进行形象化表述外，该行还在最后标出“了解投资风险势在必行，选择负责稳健的银行才是理财最大的保障”等字样。“我们也在探索不同的方式与消费者进行沟通，培育新市场。”上述理财经理表示。

“看是看得懂了，但我还是喜欢原来的保本模式。不过也没办法，只有慢慢去适应了，至少看了他们的这个推送后，我也对未来的银行理财更有概念了。反正大家以后都不能买保本理财了，先了解清楚情况总不是坏事。”一位看过该文章的消费者这样说道。

当然，资管新规也不是一步到位的。“过渡期截止到2020年底，在这两年半的时间内，保本理财和3个月内理财仍然会有发售，只是比例会越来越少，所以，现在一些银行的此类产品会卖得很快，消费者应该提前适应。”一位业内人士表示。

除此之外，银行理财产品收益率下跌的趋势也在不断延续。融360的数据显示，从今年3月开始，银行理财收益率结束了从去年5月开始的连涨趋势，出现了“3连跌”。

虽然6月数据尚未公布，但业内人士表示，由于央行近期实施的定向降准，流动性更为稳定和宽松，因此，与往年相比，银行的年中揽储战没有那么激烈，依靠加大理财产品发行等方式应对贷存比、存款偏离度等考核的压力减小，理财产品收益率不会走高。

新规也给银行理财带来压力。招商证券预测，由于理财规模萎缩和净值化转型的影响，2018年，银行理财业务收入将下降15%。

新型产品仍需探索

“如果对风险的容忍度小，可以考虑结构型存款产品。”一位理财经理表示，在保本理财注定将退出舞台的情况下，很多银行都把不在资管新规监管之列的结构性存款当作替代品。

7月4日，《金融时报》记者浏览中国银行在售理财产品时，发现该行目前有15款结构性理财产品，风险标记均为“低”，这个数量远远高于几个月前的水平。而这也是当前银行业结构性存款产品激增的一个写照。融360数据显示，5月份银行共发行结构性存款产品311款，较4月份大幅增加了194款，增幅高达166%。

不过，由于没有相应的监管文件予以规范，结构性存款的发展也存在着问题。融360表示，虽然之前监管部门紧急叫停过假结构性存款，但实际上，目前仍有银行在发行此类产品，比如某结构性存款的历史兑付收益率均为预期最高收益率。

此外，在探索净值化产品时，银行理财产品越来越向公募基金靠拢。例如，浦发银行近期推出一款公募型净值理财产品，投资范围包括现金、存款、债券、货币基金等标准化固定收益类资产。而光大银行推出的“阳光金日添利1号”还设置了与公募基金类似的巨额赎回条款——当发生巨额赎回时，管理人可根据情况，选择接受全额赎回或部分延期赎回。业内人士指出，银行系在费率、发行等方面上具备一定优势。

但相比保本型理财产品的减少速度，银行系净值型理财产品的新增速度却很有限。融360分析认为，由于净值型产品要定期披露产品的净值，银行还要应对开放式产品的赎回需求，因此发行成本较高。未来银行理财向净值化转型之路仍然漫长。

上述机构表示，目前，很多净值型理财产品只面向机构或银行的高端客户发售，普通老百姓能买到的净值型产品较少。同时，一些产品虽然打着净值型产品的名号，但实际上仍然是封闭式预期收益类产品，与资管新规打破刚兑的宗旨相背离。

银行理财转向正轨

在资管新规的驱动下，银行理财将逐步踏入正轨。“在资管新规规范理财市场以前，银行拖了一个很大的表外，坏了还得兜着，因为表内是有资本金的，表外是没有即提资本的。以后，整个商业银行的报表、资产质量比过去做得更实了。”鲁政委表示。

“未来，银行理财将把信用利差和期限利差返还给投资者，作为风险承担和期限匹配的补偿，只有实际运作收益超过业绩比较基准后，才能部分作为银行理财主动管理的超额收益。”招商证券表示，银行理财的盈利模式将从信用利差和期限利差向主动管理的超额收益转变。

这就要求银行重视投研，不断提升自己的业务能力。“与现在各家银行理财产品收益率大致相同的局面不一样，在将来，不同的管理人管的收益也会不同，这是一个优胜劣汰的过程，传统客户的优势对银行已经不那么重要，只要在控制风险的情况下，收益率就是最好的招牌。”鲁政委表示。

招商证券指出，银行理财能力高低所导致的理财市场分化，使得部分规模及实力较弱的银行会转为给其他银行代销理财产品，这也会重新提升理财市场的集中度。

与发达市场的银行理财相比，刚走上转型之路的国内银行理财业务，还有很长的路要走。只有不断在净值化转型、资管子公司等业务模式方面进行探索，从管理机制、人才激励等多个层面寻求突破，我国的银行理财才能更好、更快地步入正轨。

[责任编辑：CX真]