三大理由令机构看好黄金

本报记者 马爽 

近期，国际黄金价格接连下跌，在失守1300美元/盎司关键水平后，又连续跌破1290美元/盎司、1280美元/盎司，本周二甚至回吐今年以来所有涨幅。值得注意的是，尽管近期走势如此低迷，仍有不少大型投资机构表示看好黄金后市。

过去几周，由于市场上风险偏好回升，更多资金涌入股市，避险资产受冷落。4月中旬以来，COMEX黄金期货主力合约呈单边下跌走势，截至记者发稿，4月18日盘中最低至1273美元/盎司，创下2018年12月21日以来新低。

然而，在金价持续走低之际，ETF投资者停止抛售并开始小幅增持黄金。数据显示，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓周三增加0.59吨，使得其总持仓量升至752.86吨，从数月以来的低位反弹。

不仅如此，大批机构纷纷发表看好金价后市的观点。比如，道富环球投资黄金投资主管George Milling-Stanley表示，长期来看，美联储新“鸽派”转变对股市的支撑作用或不可持续。全球经济放缓的威胁日益加剧，最终应该会对股市构成压力，进而推高金融市场波动性，使黄金成为一种抢手资产。

凯投宏观经济学家在周三发表的一份报告中写道，今年金价上涨将受到避险情绪回升的帮助，预计到年底将达到1400美元/盎司的高点。Kitco Metals全球交易主管Peter Hug表示，金价下跌尚未见底，尤其是在短期内。不过，从长期来看，在全球经济走软的背景下，“拥抱”黄金仍具有建设性意义。

从机构看涨金价的原因来看，其一，全球经济增长疲弱将是推动金价上涨的主要因素之一。凯投宏观经济学家认为，全球经济增长疲软的持续时间将超过大多数人预期，全球央行的“鸽派”转变不足以推动世界GDP增长。

其二，美联储货币政策发生转向。全球最大资产管理公司——贝莱德的一位基金经理Thomas Holl日前表示，投资者不应过度关注黄金短期波动，而应关注黄金长期上涨潜力，特别是在美联储货币政策已“转鸽”的情况下。相比于实际利率水平而言，低通胀环境没那么重要。黄金往往在实际利率低于1.5%水平时表现较好，而在实际利率水平为负时，黄金的表现会更好。

其三，组合投资配置黄金更“保险”。George Milling-Stanley表示，美股已持续上涨10年，从某种程度上说，投资者应该开始考虑这种反弹还能持续多久。股市反弹持续的时间越长，最终的调整将会越混乱。当越来越多的人认为冒更大的风险是个很棒的主意时，往往会适得其反。从长期来看，持有一些黄金资产将有助于提高投资组合经风险调整后的回报率。“这是一个非常好的时机，让人们变得更具防御性，并利用黄金来储存他们在股市中赚到财富。”

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