打破刚兑在即：提升净值型产品市场认可度迫在眉睫

由于资管新规设定了打破刚性兑付的时限，保本理财产品将在2020年底逐步退出市场，银行理财的净值化转型大幕已经开启。《金融时报》记者在近期的调查走访中发现，目前投资者对净值型产品的认可度仍然偏低，如何增强投资者层面的净值型产品教育，引导投资者购买净值型理财产品，将成为银行理财销售端面临的一大难题。

净值型产品市场认可度偏低

“净值型产品一直都有发售，但还是购买预期收益型理财产品的投资者居多。”在位于北京中关村的一家银行网点里，一位理财经理这样对《金融时报》记者表示。

随后记者又走访了几家银行网点，发现了同样的情形。在一家股份制银行网点里，刘女士前来咨询理财产品，虽然大堂经理向她推荐了几款净值型产品，但刘女士最终还是选择了一款年化预期收益率4.8%的预期收益型产品。

“提到打破刚性兑付，告别保本保息产品，投资者可能会有些抵触。”上述股份制银行网点负责人表示，“事实上，理财产品净值化并不可怕。”该行两三年前就一直在推净化型产品，“我们之前推了一款产品，当时的业绩比较基准是5.6%，但最终给投资者的收益是6%，可以说比预期收益型产品收益更丰厚。”

他还告诉《金融时报》记者，此次资管新规一出台，该行就大力主推净值型产品。“新规之下，考验的是一个团队的投资能力，以后的竞争会很激烈。”

“对于投资者而言，产品的收益、流动性、风险是否能够匹配自身需求，是决定这类产品是否会受到目标客户青睐的重要因素。”普益标准研究员魏骥遥分析称。

魏骥遥表示，从收益角度来看，净值型产品可能会将部分风险让渡给投资者，促使此类产品的投资空间更大，整体平均收益表现或将呈现多样化。同时，根据资产标的不同、估值方式差异，不同类型的净值型产品收益表现也可能有所差异。但整体而言，随着刚性兑付被打破，理财投资风险将逐步转移至投资者身上，银行投资的空间将更大，产品收益或将有所提升。

从流动性角度来看，净值型产品仍然分为封闭式及开放式两种类型，投资者可根据自身的流动性需求选择相应类型的产品。

从风险角度来看，可以预计，净值型理财产品的投资模式仍将以稳健为主，整体收益波动不会过大。

因此，在理财专家看来，银行系净值型产品将保留银行类理财产品风险偏低、收益相对稳定、流动性选择多样化的特点，足够满足中低风险偏好投资者的需求。

银行须加强产品转型引导

《金融时报》记者在走访中发现，虽然各家银行已经启动了净值化产品转型，但是考虑到目前银行理财客户的风险偏好程度较低，刚性兑付的打破，即使只从形式层面的调整来看，投资者过低的接受程度也令各家银行极为头疼。

“在当前监管环境调整的压力下，推动投资者对于净值型产品的认知有其必要性，即使不能马上实现投资者对于净值型产品的认可，但也要在时机成熟时，迅速提升净值型产品在市场中的认可度。”魏骥遥表示。

他认为，目前商业银行可从两个层面增强投资者对于净值型银行理财产品的接受程度。首先，从理财产品层面，分客户类型逐步推出相应的净值型产品是相对可行的方式。也即是通过对机构客户、高净值客户、普通个人投资者分步骤、由上及下地推出相应的净值型产品，避免在过渡期结束后集中推出，被动面临比较明显的客户流失和流动性风险。

其次，供给侧环境的变化将倒逼投资者需求分化更为明显，单一理财产品或将较难满足客户日益多元化的投资需求。未来商业银行必须增强客户需求的挖掘及定位，并整合存款业务、理财业务、代销业务等打造完善的产品池，并以标准化、专业化、综合化的财富管理流程辅以先进的财富管理系统，实现产品组合与客户需求的完美匹配，从而留住客户。

值得关注的是，虽然政策层面大力推动行业打破刚兑，并提出对于优先完成整改的机构给予一定的监管激励，但对于银行而言，率先打破刚性兑付，并出现产品不能按时兑付的银行，必然受到巨大的声誉损失，导致客户的流失，进而传导至传统业务，将对银行的整体发展造成冲击。

这也就是说，监管激励的强弱或仅能在一定程度上或一定时间范围内影响净值化转型的进度，尤其是在转型初始阶段，监管激励对于净值化的影响程度偏弱。

“推动银行理财净值化转型可能更多需要依靠商业银行提交的资产管理业务整改计划，预计对于不同发展程度的银行，资管业务整改计划的时间点将有明显差异。”魏骥遥表示，监管或将给予大中型银行更大转型压力，对其时间安排提出更高要求。在大中型银行率先打破刚兑后，中小型银行能更容易实行投资者教育，整体行业转型进度将加快。

投资者购买净值型产品应注意三点

理财产品净值化转型已是大势所趋。理财专家提醒，投资者购买净值型产品时应注意以下三点。

“首先，投资者应挑选具有较好投资管理能力的银行所发行和管理的产品，除一些大型银行外，理财业务发展程度较高的城市商业银行由于产品收益管理能力较强且收益水平高，通常较受投资者欢迎。其次，投资者应根据自身的风险偏好和流动性管理需求，选择风险等级和产品周期符合自身风险承受能力和投资需求的产品，切勿被一时的高收益所蒙蔽。再次，在购买净值型产品后，投资者应定期关注产品的资产配置和净值变化情况，在获得最大化收益的同时防范潜在的投资风险。”魏骥遥表示。

就商业银行而言，业内人士表示，由于银行理财客户在风险偏好上与其他金融机构客户存在一定的定位差异，所以准确的客户定位辅以与之匹配的产品风险等级，有利于加快低风险投资者对于净值型产品的接受速度。

“同时，在宣传方面，可以采取客户更加方便查看和更加喜闻乐见的形式，对过往业绩进行展示，用数据说话，消除客户对于净值型产品的不安心理。”魏骥遥建议。

[责任编辑：CX真]