4月银行理财产品量价齐跌 净值化转型在即

融360

4月17日，央行宣布从4月25日开始降准，释放4000亿增量资金，此后市场流动性呈现偏宽松局面，货币基金、银行理财等收益率都有不同程度的下跌。4月27日晚，资管新规正式发布，对未来银行理财市场产生巨大影响。但4月银行理财发行规模的下降主要由于季节周期性原因，资管新规仅仅是部分影响。

第一章 银行理财产品发行数量分析

1.1 4月银行理财发行量环比减少20.42%，资管新规落地三天发行骤降

2018年4月份银行理财产品共发行10849款，环比减少2783款，降幅为20.42%，同比减少817款，减少原因除了季节周期性正常减少之外，还一定程度上受资管新规的影响，4月27日资管新规落地后，之后3天的银行理财发行数量还不到100只，而之前一天就有几百只的发行量。分币种来看，人民币理财产品发行10676款，环比减少2679款；外币理财产品发行173款，环比减少59款。外币理财产品中美元产品145款，澳元产品10款，英镑产品8款，港元产品6款，欧元产品2款，澳元产品2款。

图1 2017年4月-2018年4月产品发行数量

数据来源：融360大数据研究院

1.2 银行理财产品平均期限不断拉长，同比延长38天

融360监测数据显示，4月份发行的理财产品中， 中短期理财产品的发行数量占比在下降，而长期理财产品发行数量占比在上升。具体来看，3个月以内（含3个月）、3-6个月（含6个月）理财产品发行量分别环比下降0.05个百分点、1.14个百分点；6-12个月（含12个月）、12个月以上理财产品发行量分别环比上升0.71个百分点、0.48个百分点。

图2 4月理财产品不同期限发行数量占比

数据来源：融360大数据研究院

融360监测数据显示，2018年4月银行理财平均期限为189天，同比增长了38天，期限明显拉长。随着资管新规落地，90天内封闭式银行理财将被禁止，预计理财产品期限仍将继续拉长。

图3 近一年银行理财产品平均期限

数据来源：融360大数据研究院

1.3 非保本浮动收益类理财产品发行数量占比增长2.2%，净值型产品占比为0.73%

融360监测数据显示，4月新发行保证收益类理财产品937款，环比减少25.81%；保本浮动类理财产品2496款，环比减少22.36%；非保本浮动收益类理财产品6922款，环比减少17.57%。非保本浮动收益类理财产品发行数量占比为63.80%，环比增长2.2个百分点，其中净值型理财产品发行79款，占比为0.73%，环比下降0.09个百分点。本月末资管新规刚刚正式落地，银行理财净值化转型效果还没显现。

图4 4月理财产品收益类型分布

数据来源：融360大数据研究院

1.4 农商行理财产品发行数量赶超城商行，跃居榜首

从发行银行的类型来看，4月份农村商业银行理财产品发行数量突飞猛进，成为发行量占比最高的银行，本月共发行3133款，占比28.88%，环比增加了1.69个百分点；其次是城市商业银行共发行理财产品3130款，占比28.85%，环比下降3.27个百分点；国有商业银行2679款，占比24.69%，环比增加1.84个百分点；股份制商业银行、邮政储蓄银行、外资银行、其他银行变化不大。

图5 4月各类型银行理财产品发行量占比

数据来源：融360大数据研究院

1.5 4月份发行理财产品的银行共471家，比上月又减26家

融360监测数据显示，4月发行理财产品的银行共471家，比上月大幅减少26家。本月发行理财产品数量占据前三名的仍然是交通银行、建设银行、中国银行，分别为831款、789款、646款。本月发行量最大的20家银行（包括上述三家银行）共发行了5094款理财产品，占所有新发行理财产品数量的46.95%。

图6 4月银行理财产品发行量前20排名

数据来源：融360大数据研究院

第二章 银行理财产品预期收益率分析

2.1 银行理财平均预期收益率连续两月下降，4月降至4.85%

融360监测数据显示，2018年4月银行理财产品平均预期收益率为4.85%，环比下降0.03个百分点。在4月发行的银行理财产品中，预期收益率最高的为星展银行的“股得利”系列产品，预期最高收益为20%。但投资者需要注意，这个产品是结构性产品，收益难以保证。

分银行类型来看，4月股份制商业银行的平均预期收益率为5.03%，环比上升0.07%，排名第一；其次为城商行、外资银行、国有商业银行，预期收益率分别为5%、4.99%、4.78%。

图7 2017年4月-2018年4月银行理财产品预期收益率走势

数据来源：融360大数据研究院

2.2 4月到期产品中120款未达到预期收益率，结构性理财未达标率达46.22%

融360监测数据显示，4月到期的理财产品共13819款，4237款披露了实际收益率。其中结构性理财产品款238款，平均预期年化收益率5.61，平均实际收益率为3.87%；非结构性理财产品3999款，平均预期年化收益率4.74，平均实际收益率为4.71%。可见，结构性理财产品虽然看似预期收益高，但实际收益率相比非结构性理财低近1个百分点。

4月到期的理财产品中，有120款未达到预期收益率，未达标率为1.11%，相比上月下降1.44个百分点。其中结构性理财产品110款未达标，未达标率46.22%；非结构性理财产品10款未达标，未达标率0.25%。

2.3 共80家银行新发行理财产品超30款，汇丰银行平均收益率最高

融360对4月份发行量在30款以上的银行所发行的理财产品平均预期收益率进行排名，共80行入榜，相比上月减少28银行，包括外资银行、股份制商业银行、农村商业银行、城市商业银行、国有商业银行以及邮储银行，入榜银行中汇丰银行平均预期收益率最高，达6.05，较上月减少0.18个百分点。

表1 4月银行理财产品预期年化收益率TOP20（仅限发行数量30款以上的银行）

数据来源：融360大数据研究院

2.4 4月结构性存款产品数量同比减少55款，收益率增至4.6%

融360监测数据显示，4月份共有6银行发行117款结构性存款产品，相比3月减少了55款，其中，115款保本，2款非保本；但预期收益率较3月增加了4个百分点，与银行理财平均预期收益率仅差0.25个百分点。虽然结构性存款规模暂时还没有大幅增加，但从收益率的增长可以看出，银行已经明显提高结构性存款的收益率，并在推荐理财产品时，很多银行首推结构性存款产品，以此来代替即将消失的保本理财。

表2 4月结构性存款产品发行量和预期收益率

第三章 资管新规打破刚兑，银行理财细则发布在即

4月27日，资管新规正式发布，对银行理财的影响主要有三个方面：一是资管新规要求打破刚兑，理财产品不得保本保息，保本理财产品将会停售；二是资管产品要求实施净值化管理，银行理财产品向净值化转型；三是要求90天以内封闭式理财停止发售，这就意味着三个月以内封闭式银行理财产品将逐渐消失。但资管新规设置了三年过渡期，在过渡期内，“金融机构可以发行老产品对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减”。所以从目前来看，虽然资管新规对90天内的封闭式银行理财以及保本理财作了限制，但由于过渡期的延长以及银行理财具体细则还没落地等原因，目前银行理财仍有保本理财在销售，甚至有的银行“炒停售”，主推保本理财，也有投资者在听闻打破刚兑后，蜂拥购买保本型银行理财产品。

据官方媒体报道，银行理财细则草稿已经完成，有望5月发布。银行理财细则颁布后，将会对银行理财新老产品投资等事项做具体的限制，未来银行理财存量规模势必会减少。但短期内，主要减少的还是3个月内期限的封闭式银行理财，总银行理财规模预计不会大规模的缩减；保本理财占比也会有所减少，但短期内也不会完全消失，净值型理财产品会相应增加；银行理财收益率也在窄幅内震荡。

[责任编辑：CX真]